Einblick in die Staatsanleihen und Geldschöpfung
Die hier geäußerten Ansichten sind persönliche Meinungen des Autors und sollten nicht als Grundlage für Investitionsentscheidungen dienen, noch als Empfehlung oder Beratung für Investitionsgeschäfte interpretiert werden.
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Zeit für Reflexion
Gepriesen sei Lord Satoshi, dass Zeit und Zinseszinsen existieren, egal wer du bist. Selbst wenn du eine Regierung bist, gibt es nur zwei Möglichkeiten, Dinge zu bezahlen: durch Ersparnisse oder Schulden. Für eine Regierung bedeutet Erspartes Steuern. Steuern sind nicht sehr beliebt, aber Ausgaben sind es. Politische Entscheidungsträger ziehen es vor, Schulden aufzunehmen, um Geschenke an das Volk zu verteilen, da sie sich mit dieser Methode eine Wiederwahl sichern können, ohne für die Rechnung aufkommen zu müssen.
Schulden und die Auswirkungen auf den Markt
Wenn alle Regierungen aufgrund der Anreize ihrer Vertreter dazu tendieren, Schulden anstelle von Steuern zu bevorzugen, stellt sich die Frage, wie Käufer von Staatsanleihen diese Käufe finanzieren. Nutzen sie ihre Ersparnisse oder finanzieren sie ihre Käufe durch Kredite?
Das Beantworten dieser Fragen im Kontext von Pax Americana ist entscheidend für mein zukünftiges Verständnis der Dollar-Geldschöpfung. Wenn der Grenzkäufer von US-Staatsanleihen sich verschuldet, zeigt uns das, wer ihnen Geld leiht. Wir können dann ermitteln, ob diese Geldgeber Geld aus dem Nichts schöpfen oder ihr eigenes Kapital verwenden.
Die Wichtigkeit von Staatsanleihen
Wenn wir feststellen, dass ein Staatsanleihenfinanzierer Geld für Kredite schöpft, folgt daraus:
Regierungsanleihen erweitern die Geldmenge.
Wenn diese Aussage wahr ist, müssen wir die maximale Menge an Krediten abschätzen, die der Finanzierer ausgeben kann, vorausgesetzt es gibt eine maximale Grenze. Solche Überlegungen sind wichtig, da ich argumentieren werde, dass, falls die staatliche Verschuldung wie vorausgesagt weitergeht, auch die Bilanz der Fed wachsen wird. Ein wachsendes Bilanzvolumen der Fed bedeutet positive Dollarliquidität und steigert letztendlich die Preise für Bitcoin und andere Kryptowährungen.
Fragen zur Finanzierung
Wird US-Präsident Trump die Steuern senken, um das Defizit zu finanzieren?
Nein, das Team R hat kürzlich die Steuererleichterungen von 2017 verlängert.
Lehnt das Finanzministerium Geld ab, um das Bundesdefizit zu finanzieren, und wird dies in Zukunft der Fall sein?
Ja.
Die Schätzungen zeigen, dass etwa 2 Billionen Dollar Defizite durch 2 Billionen Dollar Verschuldung gedeckt werden. Daraus folgt:
Jährliches Bundesdefizit = Jährliche Staatsanleihe-Ausgabe.
Hauptkäufer von Staatsanleihen
Ausländische Zentralbanken
Wenn Pax Americana bereit ist, Russlands Geld zu stehlen (einer Atommacht und dem größten Rohstoffexporteur der Welt), dann ist kein ausländischer Staatsanleihenbesitzer jemals sicher. Auf der Suche nach Sicherheit ziehen ausländische Zentralbankmanager Gold Staatsanleihen vor, was zu einem Anstieg des Goldpreises seit Russlands Invasion in der Ukraine im Februar 2022 geführt hat.
US-Privatwirtschaft
Laut dem US Bureau of Labor and Statistics betrug der persönliche Sparquote 2024 4,6% und das Bundesdefizit betrug 6% des BIP. Da das Defizit größer ist als die Sparquote, kann der Privatsektor nicht der Hauptkäufer von Staatsanleihen sein.
Geschäftsbanken
Kaufen die vier größten Geldmarktbanks Staatsanleihen in erheblichem Umfang?
Nein.
Sie haben im Geschäftsjahr 2025 etwa 300 Milliarden Dollar an Staatsanleihen gekauft, während 1.992 Milliarden Dollar ausgegeben wurden. Bedeutend, aber nicht der Hauptkäufer.
Relative Value (RV) Hedgefonds
RV-Fonds gelten als die Hauptkäufer von Staatsanleihen. Sie kaufen Staatsanleihen, um von der Differenz zwischen verschiedenen Finanzinstrumenten zu profitieren, und müssen ihre Käufe über Repo-Vereinbarungen finanzieren.
Repo-Vereinbarungen und die Rolle der Fed
RV-Fonds verwenden Repo-Vereinbarungen, um den Kauf von Staatsanleihen zu finanzieren. In diesen Transaktionen hinterlegen sie die Staatsanleihen als Sicherheit, um Tagesgeld zu leihen. Dies führt zur Frage, wie die Fed kurzfristige Zinssätze manipuliert und welche Instrumente sie verwendet, um die Marktliquidität aufrechtzuerhalten.
Reverse Repo Facility (RRP)
Hierbei handelt es sich um eine Methode, bei der Geldmarktfonds und Geschäftsbanken Bargeld über Nacht einzahlen und Zinsen erhalten.
Zinssatz auf Reserven (IORB)
Banken erhalten Zinsen auf ihre Überschussreserven bei der Fed, was zwischen dem unteren und oberen Fed Funds-Satz liegt.
Standby-Repo-Einrichtung (SRF)
Wenn es an Bargeld mangelt, können Finanzinstitute akzeptable Wertpapiere (meist Staatsanleihen) hinterlegen, um Bargeld von der Fed zu erhalten. Dadurch entsteht Geld, welches mit der hinterlegten Sicherheit getauscht wird.
Fazit
Die Geldschöpfung durch Staatsanleihen hat direkte Auswirkungen auf die Dollar-Liquidität und letztendlich auf die Preise im Kryptowährungsmarkt. Mit der wachsenden Staatsverschuldung und der aufkommenden Rolle der Fed wird auch die Wahrscheinlichkeit von „Stealth QE“ steigen, was die Bitcoin-Märkte wieder ankurbeln könnte.
Warten auf die nächsten Schritte
In der Übergangsphase zwischen der gegenwärtigen Situation und dem Beginn von stealth QE sollte Kapital sorgsam verwaltet werden. Es ist ein schwieriger Markt, insbesondere bis die Regierung ihre Ausgabenpläne klarstellt. Wenn die Zentralbank ihre Rolle als Kreditgeber übernimmt, wird die Dollarliquidität steigen und möglicherweise auch die Preistrends in den Krypto-Märkten.
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