Bitfinex Alpha | Marktverluste steigen, während Bullen zögern

Nachdem Bitcoin vergangene Woche kurz wieder die 90.000 USD-Marke überschreiten konnte, ist er nun in einen neuen, volatileren Bereich zwischen 85.000 und 92.000 USD eingetreten, während Unsicherheit den Markt weiterhin dominiert. Ein Preisanstieg zu Beginn der letzten Woche wurde von Spekulationen über die US-Strategische Bitcoin-Reserve und den Crypto-Gipfel des Weißen Hauses begleitet, jedoch nahmen die Händler nach der Bestätigung der Nachrichten einen „Sell-the-News“-Ansatz ein, was dazu führte, dass die Gewinne schnell wieder消eißer verpufften. Auch der Optionsmarkt verstärkte die Volatilität in der letzten Woche, als am Freitag Verträge im Wert von 3 Milliarden USD sowohl für Bitcoin als auch für Ethereum ausliefen, was weitere Preisschwankungen zur Folge hatte.

Volatilität auf dem Optionsmarkt

Die realisierte Volatilität bei Optionen sprunghaft über 80 Prozent an, was auf eine erhöhte Instabilität hindeutete, während die Händler auf sich verändernde makroökonomische Bedingungen reagierten. Die implizite Volatilität sprang kurz vor dem Gipfel um 35,7 Prozent an, während die Händler ihre Positionen absicherten. Trotz dieser Situation zeigen On-Chain-Daten, dass viele Händler in der letzten Woche erhebliche Verluste hinnehmen mussten, mit realisierten Verlusten von täglich 818 Millionen USD. Der 28. Februar und der 4. März zählen zu den größten Verlusttagen in diesem Zyklus. Eine derartige weit verbreitete Kapitulation geht oft einer Marktstabilisierung voraus, obwohl geopolitische und makroökonomische Bedenken weiterhin eine bedeutende Belastung darstellen.

Bitcoin’s SOPR-Indikator zeigt Verkaufsdruck

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Bitcoin Ausgaben Gewinn-Verhältnis. (Quelle: Bitcoin Magazine Metrics)

Das Ausgaben Gewinn-Verhältnis (SOPR) von Bitcoin ist erstmals seit Oktober 2024 in den Verlustbereich gefallen, was auf erheblichen Verkaufsdruck hindeutet. Der SOPR der kurzfristigen Halter verzeichnete mit 0,95 die zweitgrößte negative Zahl in diesem Zyklus, was signalisiert, dass neue Marktteilnehmer kapitulieren. Historisch gesehen deutet ein SOPR-Wert über 1,0 auf eine Wiederansammlung und eine bullische Fortsetzung hin, während anhaltende Schwäche unter diesem Niveau auf weiteres Abwärtsrisiko hindeuten könnte. Sollten die Strukturen des Bullenmarkts intakt bleiben, sollten Käufer auf diesen Niveaus wieder einsteigen, weshalb SOPR in den kommenden Wochen ein wichtiger Indikator sein wird.

Makroökonomische Indikatoren und Herausforderungen

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Arbeitslosenquote und Veränderungen der nichtlandwirtschaftlichen Löhne im Monatsvergleich (Quelle: Bureau of Labor Statistics)

Die aktuellen makroökonomischen Indikatoren deuten jedoch nicht auf eine klare Richtung hin. Die Daten zum US-Arbeitsmarkt, der Produktivität und dem Fertigungssektor sind gemischt, mit stetigem Beschäftigungswachstum, steigenden Löhnen und Effizienzgewinnen, die durch inflationäre Risiken, Handelsstörungen und vorsichtige Geschäftserweiterungen ausgeglichen werden. Der US-Arbeitsmarkt bleibt robust, mit 151.000 hinzugefügten Arbeitsplätzen im Februar, obwohl die Arbeitslosenquote aufgrund von Stellenabbau im öffentlichen Sektor auf 4,1 Prozent gestiegen ist. Das Lohnwachstum bleibt stark, aber steigende Arbeitskosten und Inflationsdrücke könnten die Erwartungen an mehrere Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr herausfordern.

Die Produktivität der Arbeitnehmer stieg im vierten Quartal 2024 um 1,5 Prozent, was den Unternehmen hilft, steigende Kosten auszugleichen, ohne ihre Belegschaft zu erweitern, jedoch bestehen längerfristige Risiken, falls die Neueinstellungen stagnieren. In der Zwischenzeit sieht sich der Fertigungssektor wachsenden Unsicherheiten ausgesetzt, da neue Zölle die Produktionskosten erhöhen und neue Aufträge verlangsamen, was Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit des Sektors aufwirft, in einem unsicheren Handelsumfeld das Wachstum aufrechtzuerhalten.

Strategische Bitcoin-Reserve der USA

Die Einrichtung einer Strategischen Bitcoin-Reserve durch US-Präsident Donald Trump, die über 187.000 BTC im Wert von 13 Milliarden USD konsolidiert, stellt einen historischen Wendepunkt dar: Statt beschlagnahmte Bitcoins zu versteigern, werden diese als nationale Vermögenswerte gehalten. Seine Verwaltung strebt zudem bis August eine Gesetzgebung für Stablecoins an und möchte einschränkende Maßnahmen wie Operation Choke Point 2.0 beenden, um die Position der USA als globalen Krypto-Führer zu stärken. Mit dem Plan zur Strategischen Bitcoin-Reserve könnte die USA BTC langfristig als Finanzvermögen halten, anstatt es zu verkaufen, was globalen Einfluss auf die Krypto-Politik haben könnte.

Unterdessen wird die Krypto-Arbeitsgruppe der SEC am 21. März eine Gesprächsrunde abhalten, um den Status digitaler Assets in Bezug auf Wertpapiere zu klären, was auf einen Schritt hin zu strukturierteren regulatorischen Leitlinien hinweist. In Japan führt die Liberaldemokratische Partei krypto-freundliche Steuerreformen ein, die die Kapitalertragssteuer auf 20 Prozent senken und Kryptowährungen als eigene Anlageklasse einstufen. Die Reformen schlagen zudem Steuerstundungen für Krypto-zu-Krypto-Tausch und eine gleichmäßige Besteuerung von Derivaten vor, um Investitionen in digitale Vermögenswerte zu fördern.



Quelle: Bitfinex Blog