23. Februar Bitfinex Alpha | Seitwärtsbewegung
Bitcoin bleibt in einer Range gefangen
Bitcoin bewegt sich weiterhin im Bereich von $66.000 bis $70.000 und konsolidiert sich nach dem Rückgang vom 5. Februar, der derzeit der tiefste im aktuellen Zyklus ist. Die Volatilität hat sich verringert und der Momentum ist gesunken, was auf einen Übergang von einem liquidationsgetriebenen Rückgang zu einem stabileren Markt hindeutet. On-Chain-Daten zeigen, dass ein Großteil des jüngsten Rückgangs innerhalb des Nachfragebandes von $60.000 bis $69.000 absorbiert wurde. Diese Gruppe von Haltern, die sich nun nahe der Gewinnschwelle befindet, hat weitgehend davon abgesehen, die Verteilung zu beschleunigen, wodurch der Preis stabilisiert und zu einer mehrseitigen Marktentwicklung beigetragen wurde.
Vorsicht bei institutionellen Zuflüssen
Die institutionellen Zuflüsse bleiben jedoch vorsichtig. Bitcoin-ETFs verzeichneten wöchentliche Nettoabflüsse von etwa $166 Millionen, während auch Ethereum-Produkte anhaltende Rücknahmen sahen, was darauf hindeutet, dass eine nachhaltige Akkumulation noch nicht zurückgekehrt ist. Obwohl die Zuflüsse gegen Ende der Woche ein vorläufiges Stabilisierungssignal gaben, bleibt das allgemeine Liquiditätsumfeld gedämpft. Das Realised Profit/Loss Ratio komprimiert weiterhin in historisch defensive Gebiete und zeigt damit eine begrenzte Kapitalexpansion im gesamten Netzwerk an. Inzwischen hat sich die Derivat-Positionierung normalisiert, wobei die Funding-Raten neutral bis leicht negativ sind, was das Liquidationsrisiko verringert, aber auch das Aufwärtsmomentum einschränkt.
Ausblick auf einen möglichen Ausbruch
Für einen dauerhaften Ausbruch wird der Markt eine klare Erholung der Spotnachfrage und eine stärkere institutionelle Beteiligung benötigen; bis dahin wird Bitcoin wahrscheinlich innerhalb seiner etablierten Absorptionszone begrenzt bleiben.
Makroökonomische Rahmenbedingungen in den USA
Die US-Wirtschaft schloss das Jahr 2025 mit langsamerem Wachstum, aber weiterhin anhaltender Inflation, was einen restriktiven politischen Rahmen verstärkt. Das Bruttoinlandsprodukt im vierten Quartal wuchs um annualisierte 1,4 Prozent, erheblich belastet durch die Schließung der Bundesbehörden und reduzierte öffentliche Ausgaben. Dennoch blieb der private Sektor robust. Die Geschäftsinvestitionen, insbesondere im Bereich der KI-Infrastruktur, nahmen zu, während die industrielle Produktion sich verbesserte und die Bauanfänge stiegen.
Inflation bleibt ein zentrales Problem
Die Inflation bleibt die Hauptbeschränkung. Der Kern Personal Consumption Expenditures erreichte 3 Prozent im Jahresvergleich, was den Handlungsspielraum der Federal Reserve für kurzfristige Zinssenkungen einschränkt. Gleichzeitig führt das Urteil des Obersten Gerichts, das Notfallzölle aufhebt, zu einem möglichen fiskalischen Stimulus durch Rückzahlungen, die bis zu 175 Milliarden USD erreichen könnten, was jedoch das Defizit erweitern und die Inflationserwartungen erschweren würde.
Aktuelle Entwicklungen in der Krypto-Regulierung
Inzwischen hat Washington eine Frist bis zum 1. März gesetzt, um Uneinigkeiten über den Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) zu klären, der die Aufsicht zwischen der SEC und der CFTC teilen würde und einen rechtlichen Rahmen für Spotmärkte für digitale Rohstoffe schaffen könnte, sowie eine Beendigung der Regulierung durch Klage ermöglichen würde. Der zentrale Streitpunkt ist, ob Stablecoin-Halter Zinsen verdienen dürfen; Banken drängen auf ein umfassendes Verbot von Belohnungen, während Krypto-Unternehmen argumentieren, dass dies den Wettbewerb verzerren und bestehende Geschäftsmodelle untergraben würde.
Krypto-Märkte im Wandel
Vor dem Hintergrund eines moderaten Wachstums und fester Preise institutionalisiert sich der Kryptomarkt weiter. Das Vermögen von Harvard hat seine digitale Vermögensallokation diversifiziert, indem es von einem Bitcoin-ETF in einen Ethereum-ETF umgeschichtet hat, was auf eine Verfeinerung des Portfolios hinweist und nicht auf einen reduzierten Glauben. Die CME Group geht einen Schritt weiter und führt 24/7 Krypto-Derivatehandel ein, was die regulierten Märkte besser mit der kontinuierlichen Struktur von Krypto in Einklang bringt und damit eine anhaltende institutionelle Nachfrage widerspiegelt. Zugleich senkt die neue SEC-Richtlinie, die die Kapitalabschläge für Stablecoins auf 2 Prozent reduziert, den Druck auf die Bilanzen und unterstützt die tiefere Integration von blockchainbasierten Abrechnungen in die traditionelle Finanzwelt.
