Die Gewalt des Marktes: Zusammenbruch am 11. Oktober 2025
Am 11. Oktober 2025 erlebte der Kryptowährungsmarkt eines der heftigsten Deleveraging-Ereignisse der Geschichte. Ausgelöst durch geopolitische Nachrichten und verstärkt durch systemische Schwächen auf großen Plattformen, führte der Flash-Crash zu einem Rekord von 19,35 Milliarden Dollar an Liquidationen, wobei mehr als 1,6 Millionen Händler betroffen waren.
Plattformen wie Hyperliquid verzeichneten erstaunliche 10,31 Milliarden Dollar an Liquidationen, während Binance sich auf möglicherweise das größte Entschädigungspaket aller Zeiten vorbereitete. BitMEX jedoch bewältigte den Sturm mit bemerkenswerter Stabilität. Unsere Systeme funktionierten genau wie vorgesehen und verarbeiteten das höchste Handelsvolumen seit Dezember 2021, während sie unsere Nutzer und die Integrität der Plattform schützten.
Diese Analyse bietet eine detaillierte Beschreibung dessen, was am 11. Oktober geschah, und erläutert die spezifischen Risikomanagement- und Betriebssysteme, die dafür sorgten, dass BitMEX inmitten des Chaos robust blieb.
Marktbedingungen: Ein Versagen der Systeme, nicht nur der Preise
Der ursprüngliche Auslöser für den Crash war extern – ein Beitrag von Donald Trump, der mit signifikanten Zöllen drohte und somit eine Schockwelle von den traditionellen Märkten in den Kryptowährungsbereich sendete. Der eigentliche Treiber der Marktansteckung ging jedoch von Binance‘ gravierendem systemischen Versagen aus, das eine Kettenreaktion im gesamten Markt auslöste:
- Fehlerhafte Preis-Orakel & De-Pegging-Spiralen: Der Crash wurde auf Plattformen wie Binance erheblich verstärkt, deren Systeme auf internen Spotmarktpreisen für Orakeldaten beruhten. Dieses Design berücksichtigte die extreme Illiquidität nicht, was einen Abwärtstrend erzeugte, bei dem Vermögenswerte wie wbETH nur einen Bruchteil ihres tatsächlichen Wertes hatten. Dies führte zu ungerechten Liquidationen auf Basis fehlerhafter Daten.
- Massenliquidationen & Ausgelöschte Wallets: Das Ausmaß der Schäden auf anderen Plattformen war enorm. Laut Lookonchain wurden über 1.000 Wallets auf der Derivaten DEX Hyperliquid komplett ausgelöscht, mit Gesamtverlusten von über 1,23 Milliarden Dollar. Dies zeigt ein System, das seine Nutzer nicht vor katastrophalen, kaskadierenden Risiken schützen konnte.
- Anerkannte Mängel: Andere Plattformen wie die PERP DEX Lighter erkennen offen ihre Mängel an, wobei der Liquiditätspool die drittschlechteste tägliche Leistung in der Geschichte erlebte, während das Team einen Entschädigungsplan versprach.
BitMEX Stabilität: Ein System gegen extreme Volatilität
Im krassen Gegensatz dazu verzeichnete BitMEX nur 38,50 Millionen Dollar an Liquidationen – nur 0,2 % des Marktanteils. Diese Leistung ist das Ergebnis einer robusten, mehrschichtigen Risikomanagement-Philosophie und überlegener betrieblicher Stabilität.
1. Kernhandelsinfrastruktur: Leistung unter Belastung
Die betriebliche Robustheit zeigte sich in der Leistung der technischen Infrastruktur der Plattform unter extremem Druck.
- Keine Systemüberlastungen: Ein kritischer Faktor für die Performance einer Börse in Krisenzeiten ist die Kapazität ihrer Handelsengine. Während zahlreiche Plattformen unter API-Überlastungen und systemweiten Verzögerungen litten, blieb die BitMEX-Engine voll leistungsfähig. Diese Stabilität gewährleistete, dass Händler während der Zeit der höchsten Volatilität ununterbrochen auf ihre Positionen zugreifen konnten.
- Kontinuität der Auszahlungen: Die betriebliche Integrität erstreckte sich auf die Treasury-Funktionen. Im Gegensatz zu Börsen, die gezwungen waren, die Auszahlungen vollständig einzustellen, setzte BitMEX die Bearbeitung von Nutzerfonds fort. Eine geringe Anzahl von Transaktionen hatte kleinere Verzögerungen aufgrund von netzwerkweiten Überbelastungen, aber die Kontinuität der Abläufe unterstrich die Robustheit der Sicherheit und der Treasury-Systeme der Plattform.
2. Auto-Deleveraging (ADL): Der ultimative Schutz
Das Hauptaugenmerk unserer Risikomotors ist es, systemisches Versagen zu verhindern. Um sich gegen eine einzige große illiquide Position zu schützen, die den Versicherungsfonds gefährdet, verwendet das System Auto-Deleveraging (ADL), einen letzten Schutzmechanismus, der Nutzer und die Börse schützt, indem er einen bankrotten Auftrag mit den Positionen von profitablen, gegensätzlichen Händlern auffüllt. Am Tag des Marktabsturzes wurden 15 Verträge automatisch deleveraged. Dies war ein gezieltes, chirurgisches Eingreifen, um den Versicherungsfonds zu schützen, der manageable Verluste von ~2 Millionen Dollar absorbierte und gleichzeitig die Zahlungsfähigkeit der Plattform gewährleistete.
3. Fair Price Marking: Immunität vor lokalen De-Peggings
Ein Grundpfeiler der Verteidigung der Plattform ist ihr zusammengesetzter Index für Fair Price Marking. BitMEX verwendet nicht den eigenen letzten Handelskurs für Liquidationen. Stattdessen wird der Markpreis aus einem gewichteten Durchschnitt aus 16 wichtigen liquiden Spotbörsen abgeleitet. Diese Methodik verhindert, dass lokale Liquiditätskrisen oder Flash-Crashes auf einer einzelnen Börse ungerechte Liquidationen auslösen.
4. Menschliche Intervention: Ein gestaltetes Schutzsystem
Das System von BitMEX ist mit Blick auf Bug-/Hackerereignisse konzipiert, die während beispielloser Marktbewegungen menschliche Aufsicht erfordern. Während des Crashs waren einige Markpreise und Indexpreise vorübergehend “eingefroren” – eine beabsichtigte Sicherheitsfunktion, die maximale Preisschwankungen begrenzt, um Datenfehler oder anomale Spitzen zu erfassen. Unser Team war während des gesamten Ereignisses präsent, um diese Bewegungen zu überprüfen, ein menschliches System, das das automatisierte Chaos anderer Börsen mit fehlerhaften Orakeln verhindert.
Stabilität durch Design: BitMEX
Der Flash-Crash am 11. Oktober offenbarte tiefgreifende architektonische Mängel in den Handelssystemen von Börsen, die eindeutig andere Faktoren über Stabilität und Nutzerschutz stellen. Als die ursprüngliche Derivatebörse, die seit 2014 jede Krypto-Winter- und Hausse überstanden hat, haben wir unsere Plattform immer mit der Erwartung solcher schwarzen Schwäne aufgebaut. Unsere niedrigen Liquidationszahlen, der erfolgreiche Schutz der Gelder unserer Nutzer, die 100% Betriebszeit während des Ereignisses und die kontinuierliche Bearbeitung von Auszahlungen sind ein Beweis für diese Philosophie. In Momenten der Marktpanik zählt die Robustheit der Kerntechnik einer Börse am meisten.
Sie suchen eine bewährte und zuverlässige Börse zum Handel? Kommen Sie zu BitMEX – wir bieten derzeit bis zu 5.000 Dollar an Handelsgutschriften für neue und zurückkehrende Nutzer an.
