Zusammenfassung
- Ethereum hatte im Juli einen der besten Monate und der Token stieg um über 50%.
- Auf Basis der Marktkapitalisierung hat ETH bereits etwa 88% der institutionellen Nachfrage von BTC (ETF + Unternehmensschätze) angezogen, aber seit dem ETF-Start erheblich hinter BTC zurückgeblieben.
- Der Juli markiert einen Regimewechsel: ein Rekord an ETF-Momentum, eine 20-tägige ETF-Zufluss-Serie und Unternehmenskäufe, die mehr als 2% des Angebots in einem Monat absorbierten.
- Die Divergenz zwischen Rekordnachfrage und Preisunterperformance könnte weiterhin eine starke ETH-Performance ermöglichen, und der Aufholhandelsansatz könnte ein Geschenk für mittel- bis langfristige Trader sein.
ETH Institutionelle Nachfrage Ist Viel Näher an BTC Als Die Schlagzeilen Andeuten
US-Spot Bitcoin ETFs begannen am 11. Januar 2024 zu handeln. Bei der Einführung lag der Bitcoin-Kurs bei etwa 47.000 $; heute liegt er bei rund 115.000 $. Die kumulierten Nettozuflüsse betragen 55,06 Mrd. $, bei einem durchschnittlichen täglichen Zufluss von 142,2 Mio. $.
Am 23. Juli 2024 wurden die US-Spot Ethereum ETFs eingeführt. ETH handelte zu Beginn bei 3.500 $ und liegt heute bei etwa 3.700 $—eine Steigerung von weniger als 10%. Kumulierte Nettozuflüsse haben 9,62 Mrd. $ erreicht, mit 37,1 Mio. $ an durchschnittlichen täglichen Zuflüssen.
Auf den ersten Blick scheint der Auftritt von BTC im traditionellen Finanzwesen viel erfolgreicher zu sein als der von ETH. Wenn wir jedoch ihre Marktkapazitäten berücksichtigen, holt ETHs Nachfrage schnell auf und erreicht im Juli eine Parität. Die Marktkapitalisierung von Bitcoin beträgt etwa 2,3 Billionen $, während Ethereum bei etwa 440 Milliarden $ liegt—ungefähr 1/5 der Größe. Wenn man die ETF-Zuflüsse als Prozentsatz der Marktkapitalisierung beider Vermögenswerte bewertet, liegt BTC bei etwa 2,4% und ETH bei etwa 2,1%. Mit anderen Worten, ETHs ETF-Nachfrageintensität liegt nach Anpassung an die Marktkapitalisierung bei etwa 88% von BTC. Das ist ein ganz anderes Bild als die Rohzahlen und deutet darauf hin, dass Ethereum bereits ein nahezu paritätisches institutionelles Interesse im Verhältnis zu seiner Größe anzieht.
Dieser Punkt wird durch die Ansicht von Kairos Research gestärkt, dass ETF-Kreationen echte Spotkäufe darstellen. Laut ihrer Analyse entfallen nur etwa ein Drittel des ETF-Volumens auf Absicherungen durch Hedgefonds. Der Großteil ist ein direkter Bezug anstelle von synthetischen oder neutralen Positionen, was die Verbindung zwischen nachhaltigen Zuflüssen und letztendlicher Preisfindung stärkt.
DATs Kaufen ETH In Rekordgeschwindigkeit
Kann die Rallye bestehen bleiben? Treiber und Risiken
Treiber.
- Das Fluss-Setup bleibt konstruktiv—und der Preis hinkt weiterhin hinter dem, was ähnliche Flüsse bei BTC bewirken konnten, hinterher. Seit den betriebsseitigen Bitcoin ETFs, die am 11. Januar 2024 gestartet wurden, hat BTC mehr als das Doppelte (2x+) zugelegt. Im Gegensatz dazu ist ETH seit dem Start der Spot ETFs am 23. Juli 2024 um weniger als 10% gestiegen, obwohl sein bester Monat (Juli) einen Anstieg von über 50% brachte. Diese Disconnect deutet auf Spielraum nach oben hin, falls die Zuflüsse anhalten. Die kombinierte Nachfrage durch ETFs und Unternehmen im Juli (≈ 11 Mrd. $, > 2% des Angebots) transferierte effektiv das Angebot von kurzfristigen Krypto-Besitzern zu stabileren TradFi-Bilanzen, was den verfügbaren Bestand reduzierte. Mit mehr Coins, die in ETFs und Unternehmensschätzen geparkt sind, sollte die inkrementelle Nachfrage einen größeren Einfluss auf den Preis haben; der Versorgungs-Schock im Juli wird wahrscheinlich die Preisentwicklung in den kommenden Monaten weiterhin beeinflussen.
- Unternehmensschätze wie $SBET und $BMNR haben noch Potenzial für Skalierung, falls sie von reinen ATM-Aktien zu konvertierbaren Schulden übergehen – ein Prozess, der die frühen BTC-Schatzstrategien beflügelte.
- ETHs Erzählung könnte bei TradFi besser ankommen als die von BTC. Ethereum kann als ein produktiv vermögensfähiges Asset dargestellt werden: Es zahlt eine native Staking-Rendite, und sein Gebührenverbrennungsmechanismus verringert die Nettomenge, während die On-Chain-Aktivität steigt. Das Netzwerk unterstützt auch reale wirtschaftliche Anwendungen — Stablecoin-Abwicklung, DeFi, Layer 2s, und eine wachsende Zahl von Tokenisierungs/RWA-Anwendungen wie On-Chain-Aktien. Für traditionelle Investoren ist diese Mischung aus cashflow-ähnlichen Eigenschaften und nachfragetriebener Nutzung (Transaktionen, die ETH für Gas benötigen) leichter zu bewerten als ein rein nicht-ertragbringendes monetäres Asset. In der Praxis kann ETH eher wie eine Mautstraße oder ein Zahlungsnetzwerk analysiert werden—wo zunehmende Durchsatzraten und Nutzung den Wert stützen—während BTC näher an digitalem Gold bleibt. Dies verleiht ETH eine klarere fundamentale Erzählung für TradFi-Modelle, die sich auf Erträge, operative Hebel und nutzenbasierte Bewertungen konzentrieren.
Risiken.
- Fragilität von Unternehmensschätzen — Wenn die mNAV-Prämien sinken, nachdem die PIPE-Freischaltungen getroffen werden, kann die ATM-Kapazität schnell schrumpfen, was die marginale Nachfrage reduziert und die Volatilität innerhalb der Wrapper erhöht.
- Müdigkeit der ETF-Zuflüsse — Wenn die mehrwöchigen Trends in flache oder negative Ausgaben führen, kann die Preisbewegung stocken und in ein bestimmtes Intervall zurückfallen.
Makro- und technische Aspekte — ETH bleibt ein hoch-beta, liquiditätsempfindliches Asset. Der $4.000 Bereich ist eine mehrjährige Widerstandszone; fehlgeschlagene Ausbrüche können scharfe Rückgänge verursachen.
