Singapur – 15. März 2024
Mit dem Abschluss des Dencun-Upgrades zeigen Ethereum und seine angeschlossenen Ökosystem-Token eine robuste Leistung. Darüber hinaus stärkt der Start von Mainnets durch modulare Projekte und Ethereum Layer-2s das Vertrauen in das Ethereum-Ökosystem. Die Erzählung des flüssigen Restackings (LRT) hat begonnen, Kapitalflüsse mit dem Anstieg von EigenLayer-Projekten anzuziehen.
Der Weg von ETH -> LST -> LRT ist ein Katalysator für das Ethereum-Ökosystem oder nur eine Nesting-Puppe, wie die meisten Menschen behaupten? Diese Frage wird in diesem Bericht umfassend beleuchtet. Gegenwärtig haben viele LRT-Protokolle noch keine Token ausgegeben und leiden unter Homogenität. Die vielversprechenden Projekte umfassen jedoch KelpDAO, Puffer Finance und Ion Protocol, da sie unterschiedliche Entwicklungspfade haben. Der LRT-Bereich ist ein schnell wachsender Nischenmarkt, und HTX Research schätzt, dass nur wenige Top-Spieler in Zukunft erfolgreich sein werden.
Phase 1: Ethereum Native Staking
Nach der Umstellung von Ethereum auf PoS wurden die Miner zu Validatoren, um die Netzwerksicherheit zu gewährleisten. Sie speichern Daten, verarbeiten Transaktionen und fügen dem Netzwerk neue Blöcke hinzu und erhalten dafür Belohnungen. Das Validieren erfordert das Einsetzen von mindestens 32 ETH auf Ethereum und die Verwendung eines dedizierten Computers, der das ganze Jahr über mit dem Internet verbunden ist.
Phase 2: Entstehung von LST-Protokollen
Aufgrund der Anforderung, mindestens 32 ETH einzusetzen und Liquidität für einen längeren Zeitraum zu sperren, entstanden Staking-Plattformen, um:
1. Die Einstiegshürde zu senken. Zum Beispiel ermöglicht Lido das Einsetzen beliebiger Mengen an ETH ohne technische Barrieren.
2. Die Liquidität freizugeben. Wenn ETH auf Lido verwahrt wird, entsteht stETH, das in DeFi verwendet oder gegen ETH zu einem ungefähr äquivalenten Verhältnis umgetauscht werden kann.
Phase 3: Entstehung von Restaking-Protokollen
Immer mehr LRT protocols werden entwickelt und ermöglichen es den Benutzern, LSTs auf anderen Netzwerken und Blockchains zu staken, um höhere Belohnungen zu erhalten, während sie zur Netzwerksicherheit und Dezentralisierung beitragen.
Phase 4: Entstehung von LRTs
Restaking-Protokolle ermöglichen das Restaken von LSTs für Zinsen. Sobald diese LSTs restaked werden, wird ihre Liquidität gesperrt. Um dieses Problem zu lösen, helfen einige Projekte den Benutzern, ihre LSTs in Restaking-Protokollen zu platzieren, um Belohnungen zu verdienen und ihnen Restaking-Zertifikate zur Verfügung zu stellen. Diese Zertifikate werden als LRTs bezeichnet.
Phase 5: Das Pendle-Protokoll stärkt LRTs
Die Frage ist nun, wie die Benutzer ihre LRTs nutzen sollten. Pendle bietet eine elegante Lösung.
Pendle ist ein dezentraler Zinsmarktplatz, der den Handel mit Principal Tokens (PTs) und Yield Tokens (YTs) ermöglicht. Mit den steigenden Yield Dollar und LRTs hat sich die Anzahl der Yield Tokens erhöht, und Pendle aktualisiert sich kontinuierlich, um den Yield-Handel mit diesen Tokens zu unterstützen. Die LRT-Märkte von Pendle sind besonders erfolgreich, da sie Benutzern ermöglichen, vorab zu verkaufen oder langfristige Airdrop-Möglichkeiten zu staken, einschließlich solcher von EigenLayer. Diese Märkte haben sich schnell zu den größten auf Pendle entwickelt und führen den Weg:
– Durch die maßgeschneiderte Integration von LRTs ermöglicht Pendle PTs, zugrunde liegende ETH-Belohnungen, EigenLayer-Airdrops und jegliche Airdrops, die von den Restaking-Protokollen ausgegeben werden, einzuschließen. Dies führt zu einer jährlichen Rendite von über 30% für PT-Käufer.
– Aufgrund der Art und Weise, wie LRTs in Pendle integriert sind, ermöglichen YTs eine Art gehebelte Point-Farming. Pendle-Benutzer können 1 eETH gegen 9,6 YT eETH eintauschen und dadurch EigenLayer- und Ether.fi-Punkte verdienen, als ob sie 9,6 eETH halten würden.
– Mit eETH können YT-Käufer doppelte Punkte von Ether.fi erhalten, was im Wesentlichen gehebeltes Airdrop-Farming ist.
Mit Pendle können Benutzer Airdrop-Belohnungen festlegen (basierend auf den Markterwartungen an Airdrops von EigenLayer und LRT-Protokollen) und gehebeltes Liquiditäts-Mining betreiben. Angesichts der Spekulationen über AVS-Airdrops an LRT-Inhaber in diesem Jahr wird erwartet, dass Pendle seine Dominanz in diesem Marktsegment aufrechterhalten wird. In diesem Sinne bietet $ PENDLE eine ausgezeichnete Risikobewertung für den Erfolg von LRTs und EigenLayer.
EigenLayer: Ein Restaking-Middleware
Was ist EigenLayer?
EigenLayer ist ein Restaking-Verbund von Ethereum- und fungiert als Middleware auf Ethereum. Es ermöglicht Stakeholder von Consensus-Layer ETH, neue Softwaremodule auf dem Ethereum-Ökosystem zu validieren.
Generell können Stakeholder von EigenLayer dazu beitragen, zu PoS-Netzwerken beizutragen. EigenLayer senkt Kosten und Komplexität und ebnet den Weg für innovative Lösungen im L2-Mining-Stack von Cosmos. Protokolle, die EigenLayer nutzen, können durch „Leasing“ der wirtschaftlichen Sicherheit von vorhandenen Ethereum-Stakern Sicherheit für mehrere Anwendungen bereitstellen, indem sie ETH wiederverwenden.
Wie funktioniert EigenLayer?
Für Middleware-Projekte hilft EigenLayer, ihre eigenen Netzwerke schnell hochzufahren. Nachdem sie Token herausgegeben haben, können ihre Netzwerke durch diese Token angetrieben werden. EigenLayer fungiert als Sicherheitsanbieter. Beispielsweise können im DeFi-Bereich Derivate auf EigenLayer-Basis entwickelt werden.
Das Erstellen von LRTs durch EigenLayer
Die Reise eines Benutzers innerhalb von EigenLayer
EigenLayers AVS verstehen
Ein weiteres wichtiges neues Konzept in EigenLayer ist AVS.
Verglichen mit Restaking ist es etwas komplizierter, AVS zu verstehen. Zunächst müssen wir das Geschäftsmodell von Ethereum verstehen – Ethereum verkauft Blockplatz an allgemeine Rollup-L2s.
Allgemeine Rollup-L2s packen durch Zahlung von Gasgebühren L2s‘ Zustandsdaten und Transaktionen in ihre auf dem Ethereum-Mainnet bereitgestellten intelligenten Verträge zur Überprüfung der Benutzerfreundlichkeit. Diese Daten und Transaktionen werden dann im Ethereum-Mainnet im Format von calldata gespeichert und schließlich von der Ethereum-Konsenusschicht sortiert und in Blöcken aufgenommen. Im Wesentlichen bedeutet dies, dass Ethereum die Konsistenz der Zustandsdaten von Rollup-L2s überprüft.
Pendle bietet eine elegante Lösung dafür an.
Pendle ist ein dezentraler Zinsmarktplatz, der den Handel mit Principal Tokens (PTs) und Yield Tokens (YTs) ermöglicht. Mit der Zunahme von Yield Dollar und LRTs haben sich die Arten von Yield Tokens erhöht, und Pendle aktualisiert sich kontinuierlich, um den Yields Handel mit diesen Tokens zu unterstützen. Pendles LRT-Märkte haben sich als besonders erfolgreich erwiesen, da sie Benutzern ermöglichen, Vorverkäufe oder Langzeit-Airdrop-Möglichkeiten zu staken, einschließlich solcher von EigenLayer. Diese Märkte haben sich schnell zu den größten auf Pendle entwickelt und weisen den Weg:
