Tokenisierung: Keine Bedrohung für das traditionelle Finanzwesen – sondern die Zukunft
Einleitung
Es ist kein Geheimnis, dass einige Bereiche der traditionellen Finanzwelt skeptisch gegenüber der Tokenisierung sind.
Trotz der Tatsache, dass wir mittlerweile reale Beispiele für erfolgreiche tokenisierte Ausgaben sehen, gibt es immer noch einige lautstarke Kritiker.
Kürzlich wurde dies durch einen Meinungsbeitrag in der Financial Times dargestellt, der davor warnt, dass die traditionellen Märkte durch Tokenisierung beeinträchtigt werden könnten. Der Artikel vertritt die Ansicht, dass öffentliche blockchainbasierte Tokenisierungen von realen Vermögenswerten keinen Platz haben und dass einige der angeblichen Vorteile überbewertet sind.
Effizienzgewinne von Tokenisierung
Es gibt besonders skeptische Stimmen gegenüber den Effizienzgewinnen der Tokenisierung. Diese behaupten, dass bereits existierende Märkte „ausreichend effizient“ sind und dass eine weitere Steigerung der Effizienz möglicherweise langfristig kontraproduktiv sein könnte.
Unsere Meinung nach vernachlässigt dieser Artikel die zugrundeliegende Funktionalität der Blockchain-Technologie und bietet eine zu enge Sichtweise, die den Status quo schützen will.
Kein technologisches System ist perfekt – auch unsere bestehende und umständliche Finanzinfrastruktur nicht. Die Ansicht, dass Tokenisierung unsere Finanzmärkte gefährden könnte, ist jedoch grundlegend fehlerhaft und könnte die dringend benötigte Innovation beeinträchtigen, um unser archaisches Finanzsystem ins 21. Jahrhundert zu bringen.
Blockchain ist nicht gleich Kryptowährungen
Der Artikel argumentiert, dass „Aufsichtsbehörden auf der ganzen Welt Bedenken hinsichtlich der Integration von Kryptowährungen und traditionellen Finanzmärkten“ geäußert haben, insbesondere im Hinblick auf öffentliche blockchainbasierte Tokenisierungen.
Zum einen gibt es in einigen Rechtsordnungen erhebliche Debatten darüber, wie die Regulierung digitaler Assets gehandhabt werden sollte. Dies gilt jedoch nicht für alle Länder. Viele Aufsichtsbehörden weltweit haben eine progressive Haltung eingenommen und sehen eine Rolle für die digitale Infrastruktur von Assets in unserem zukünftigen Finanzsystem. Einige der fortschrittlichsten Ansätze kommen von kleinen bis mittelgroßen Volkswirtschaften, die Schwierigkeiten haben, auf globale Kapitalmärkte zuzugreifen und deren Widerstand gegen überholte technologische Vermittler weniger Einfluss hat.
Zweitens – und das ist unserer Meinung nach der wichtigste Grund – ist Kryptowährung nicht gleich Blockchain. Kryptowährungen umfassen eine ganze Bandbreite von digitalen Währungen. Von stabilen Währungen, die im Verhältnis 1:1 an die bekanntesten Fiat-Währungen gekoppelt sind, bis hin zu nutzlosen „Meme-Coins“, sind Kryptowährungen für ihre wilden Preisschwankungen bekannt.
Lassen Sie uns klarstellen – Tokenisierung realer Vermögenswerte hat nichts mit dem Handel der Volatilität von Kryptowährungen zu tun. Es geht darum, die Technologie hinter Bitcoin zu nutzen, um endlich unsere Finanzinfrastruktur aus dem Dunkelalter zu holen.
Zukunftssichere Kapitalmärkte
In vielerlei Hinsicht haben sich die Kapitalmärkte sehr stark gegen technologische Veränderungen des Internets gewehrt. Die Art und Weise, wie Wertpapiere emittiert, gehandelt, abgewickelt und verwahrt werden, hat sich kaum verändert. Große Finanzmärkte verlangen zentrale Verwahrstellen, verzögerte Abwicklung (z. B. T+3 für Aktien in Großbritannien) und haben begrenzte Handelszeiten.
Seit der Gründung von Swift im Jahr 1977 stützt sich unser Finanzsystem größtenteils auf die Übermittlung von Nachrichten zwischen verschiedenen Systemen. Im Gegensatz dazu bieten Plattformen für die Ausgabe von tokenisierten realen Vermögenswerten Echtzeit-Abwicklung, 24/7/365-Handel und die Möglichkeit, Vermögenswerte selbst zu verwahren, sie auf andere Plattformen zu übertragen und sogar direkt untereinander zu handeln. Es überrascht nicht, dass diese Vorteile die Aufmerksamkeit von Bankenführern wie BlackRock, Standard Chartered, Citi und HSBC auf sich gezogen haben.
Und mit der kürzlich erfolgten Umstellung auf eine Abwicklung am Tag der Transaktion in den USA, Kanada und Mexiko, muss die Finanzinfrastruktur innovativer und schneller werden. Die nachrichtenbasierten Systeme, auf die der Handel so lange angewiesen war, sind für eine Finanzlandschaft, die Geschwindigkeit und Effizienz priorisiert, nicht geeignet.
Obwohl darüber debattiert wird, welche Plattform sich am besten für die Tokenisierung von realen Vermögenswerten eignet, ist die Blockchain die Lösung für diese Notwendigkeit nach Geschwindigkeit. Die Tatsache, dass Swift selbst – ein Symbol der alten Garde – Blockchain in Experimenten einsetzt, zeigt, dass sie in irgendeiner Form Teil unseres Finanzsystems sein wird.
Finanzielle Inklusion
Die Effizienzsteigerungen, die die Blockchain-Technologie ermöglichen kann, sind zweifellos wichtig. Aber es gibt einen größeren Aspekt, den wir nicht übersehen sollten – die Chancen, die die Tokenisierung für kleinere Volkswirtschaften und Schwellenländer bietet.
Die traditionellen Kapitalmärkte vernachlässigen häufig Entwicklungsländer. Der Zugang zu Kapital, insbesondere für kleinere Unternehmen aus Schwellenländern, ist begrenzt oder zu teuer, um eine tragfähige Option zu sein. Dabei benötigen Unternehmen Kapital, um zu wachsen. Wenn sie keinen Zugang zu Bankkrediten haben, sind sie auf begrenztes Wachstum und begrenzte Möglichkeiten angewiesen.
Tokenisierung beseitigt die Notwendigkeit traditioneller Finanzintermediäre, so dass Emittenten, die Kapital aufbringen möchten, die Banken vollständig umgehen können. Unternehmen, die lange Zeit vom traditionellen Finanzsystem vergessen wurden, können nun dringend benötigtes Kapital zu deutlich geringeren Kosten erhalten.
Die finanzielle Einbeziehung kann durch die Tokenisierung transformationale Auswirkungen haben, anstatt überbewertet zu sein, wie von der Financial Times behauptet.
Chancen nutzen
Die globalen Kapitalmärkte stehen nun an einer Wegkreuzung. Wir könnten akzeptieren, dass unsere alten Systeme „ausreichend effizient“ sind. Aber das würde dem Potenzial der Blockchain nicht gerecht werden.
Die Tokenisierung bietet die Möglichkeit, die Technologie hinter den Kapitalmärkten zu aktualisieren und den Zugang zu Kapital weltweit zu erhöhen. Statt, wie von der Financial Times vorgeschlagen, „problematisch“ zu sein, können öffentliche blockchainbasierte Tokenisierungen die Skalierbarkeit, Effizienz und Datenschutzkontrollen liefern, die für die Nutzung der Vorteile der Tokenisierung erforderlich sind.
Die im Artikel dargestellte Neigung zum Status quo könnte die dringend benötigte Innovation behindern. Die alte Welt kann viel von der neuen lernen, und Finanzmärkte, Regulierungsbehörden und Politiker müssen neue Technologien akzeptieren, während wir uns in eine neue Ära der Finanzen bewegen.
