In Kürze: Bitcoin-Hypotheken im Mainstream?
Einführung in den Dialog zwischen Bitcoin und traditioneller Finanzwelt
Ein wichtiger Moment für die Verschmelzung von Kryptowährungen und traditioneller Finanzen hat stattgefunden: Michael Saylor, der Vorstandsvorsitzende von MicroStrategy, hat einen öffentlichen Dialog mit William Pulte, dem Direktor der US Federal Housing Finance Agency (FHFA), eröffnet. Dieser Austausch dreht sich um die Integration von Bitcoin in die herkömmliche Hypothekenvergabe. Saylor hat vorgeschlagen, ein proprietäres Bitcoin-Kreditmodell vorzustellen, das darauf abzielt, das Kreditrisiko mit Bitcoin-spezifischen Kennzahlen wie Volatilität und Absicherung zu bewerten. Dies geschieht im Kontext von Pultes Ankündigung, dass die FHFA untersucht, ob Kryptowährungsbestände eine Rolle bei der Hypothekenqualifikation spielen können. Diese Entwicklung könnte zeigen, wie Bundesbehörden wie Fannie Mae und Freddie Mac Kreditwürdigkeit bewerten und den Einfluss digitaler Vermögenswerte auf den Wohnungsmarkt erhöhen.
Hat Saylor den FHFA-Direktor beeinflusst?
In einer jüngsten Entwicklung hat Michael Saylor öffentlich mit William Pulte über potenzielle Bitcoin-gestützte Hypothekenmodelle gesprochen. Saylor bot an, das proprietäre Bitcoin-Kreditmodell von MicroStrategy zu teilen, das Kreditrisiken analysiert und auf Bitcoin-spezifischen Kennzahlen basiert, wie zum Beispiel Preisvolatilität und Prognosen zur Vermögenssteigerung. Dies geschah nach Pultes Aussage, dass die FHFA studieren wird, wie Kryptowährungsbestände in Hypothekenqualifikationsbewertungen berücksichtigt werden können.
Die Bereitschaft der FHFA, die Integration von Krypto-Vermögen zu prüfen, ist besonders bemerkenswert, da diese Behörde die Regulierungsbehörden für Fannie Mae und Freddie Mac überwacht. Diese verlangen derzeit, dass Kryptowährungen in US-Dollar umgewandelt und bei regulierten Institutionen gehalten werden, bevor sie in die Berechnungen der Vermögenswerte von Kreditnehmern einfließen können. Die Aufhebung von Vorschriften, wie dem inzwischen abgeschafften SEC SAB 121, ermöglicht es, digitale Vermögenswerte in die Kreditvergabe zu integrieren, was die Möglichkeit eröffnet, Bitcoin-Bestände zu nutzen, ohne sie verkaufen zu müssen.
Technische und regulatorische Dimensionen von Bitcoin-Hypotheken
Saylor führt mit einem speziell auf Bitcoin abgestimmten Kreditmodell eine technische Dimension in diese politische Debatte ein. Die Volatilität und die nicht-sovereigne Natur von Bitcoin erfordern spezielle Methoden zur Berechnung von Kredit-zu-Wert-Verhältnissen und Risikostreuen. Das Modell von Saylor soll diese Variablen quantifizieren, um sicherere, überbesicherte Kreditstrukturen zu unterstützen. Wenn Regulierungsbehörden ein solches Modell annehmen, könnte dies einen bedeutenden Schritt in Richtung der Normalisierung von Krypto-gestützten Hypotheken darstellen.
Inmitten des zunehmenden öffentlichen Interesses an alternativen Finanzierungsmodellen, insbesondere unter jüngeren Amerikanern mit hohen digitalen Vermögenswerten, könnte eine politische Wende der FHFA die Verwendung von Bitcoin in der Wohnungsfinanzierung legitimieren und so den Zugang zu Hauseigentum für Krypto-affine Haushalte verbessern.
Was ist eine Bitcoin-gestützte Hypothek und wie funktioniert sie?
Eine Bitcoin-Hypothek ist eine Kreditform, bei der Bitcoin (BTC) als Sicherheit verwendet wird, anstelle eines klassischen Barkredits. Der Kreditnehmer hinterlegt einen bestimmten Betrag in Bitcoin bei einem Kreditgeber, der ihn während der Laufzeit der Hypothek verwahrt. Der Kreditnehmer erhält dann Fiat-Währung (zum Beispiel USD), um eine Immobilie zu kaufen und leistet monatliche Zahlungen ähnlich wie bei einem traditionellen Hypothekendarlehen. Diese Vereinbarungen sind in der Regel überbesichert, das heißt, der Wert des hinterlegten Bitcoins übersteigt den Wert des Darlehens.
Im Vergleich zu Standardhypotheken bieten Bitcoin-gestützte Hypotheken ein anderes Risiko-Ertrags-Profil. Sie könnten vor allem für Kreditnehmer attraktiv sein, die in Bitcoin reich sind, aber wenig Interesse oder Möglichkeit haben, ihre Bestände zu verkaufen. Diese Produkte können einige der Dokumentationsanforderungen der traditionellen Kreditvergabe umgehen, bringen jedoch neue Risiken im Zusammenhang mit der Volatilität des Vermögenswerts mit sich.
Sicherheit und Herausforderungen im Bitcoin-Hypothekenmarkt
Bitcoin-natives Merkmale wie Multisignatur-Wallets bieten erweiterte Sicherheit in Kreditvereinbarungen. Multisig sorgt dafür, dass Mittel nur mit der Zustimmung einer bestimmten Anzahl an Parteien verwendet werden können. Die Zinssätze für Bitcoin-Hypotheken können wettbewerbsfähig sein, variieren jedoch stark je nach Kreditgeber, Deckung und Marktbedingungen.
Das deflationäre Wirtschaftsmodell von Bitcoin, das durch einen festen Vorrat von 21 Millionen Coins und halbierte Ausschüttungen alle vier Jahre geprägt ist, führt zu einer einzigartigen Dynamik im Hypothekengeschäft. Theoretisch könnte die Verknappung von Bitcoin seine Wertsteigerung über die Zeit fördern. Dies könnte potenziell dazu führen, dass Kreditnehmer zögern, Bitcoin als Sicherheit zu verwenden, aus Angst, eine mögliche Wertsteigerung zu verpassen.
Saylor’s Optimismus und die Akzeptanz von Bitcoin im Kreditsektor
Michael Saylors Sichtweise, Bitcoin als digitales Vermögen und nicht als Zahlungsmittel zu betrachten, leitet seine gesamte Investmentphilosophie. Während er versucht, Mechanismen zu finden, um Bitcoin als Asset zu monetarisieren, könnte dies problematische Terrain betreten, insbesondere vor dem Hintergrund der gescheiterten Krypto-Leihplattformen.
Sollte die FHFA letztendlich Bitcoin als Qualifikationssicherheit für Hypotheken genehmigen, könnte die herkömmliche Kreditvergabe gezwungen sein, sich an diese neue Vermögensklasse und Kreditnehmer anzupassen. Eine positive Entwicklung der regulatorischen Rahmenbedingungen könnte dazu führen, dass Banken und andere Institutionen sicher und effektiv mit Bitcoin als Sicherheit verfahren.
Im besten Fall könnte die Akzeptanz von Bitcoin-Hypotheken die Kreditbranche revolutionieren und zu hybriden Finanzprodukten führen, die traditionelle Kreditvergabe mit dezentralisierten Vermögensklassen verbinden. Die Legitimität von Bitcoin als financial asset könnte in diesem Kontext weiter gefestigt werden.
