16. Februar Bitfinex Alpha | BTC stabilisiert sich, während erste Anzeichen von Optimismus auftauchen
Bitcoin Stabilisierung nach Marktkorrektur
Bitcoin bemüht sich um Stabilität, nachdem das Kapitulationsereignis vom 5. Februar den Preis auf ein lokales Tief von 60.100 $ gedrückt hat. Das gesamtwirtschaftliche Umfeld hat sich verbessert. Die Verbraucherpreisindex (CPI) ist unter die Erwartungen gefallen, was das Narrativ stärkt, dass die Desinflation an Fahrt gewinnt. Die Renditen der Staatsanleihen sind gesunken, der Dollar hat nachgelassen und die Zinsmärkte preisen nun potenzielle Zinssenkungen in Höhe von drei Cuts im Jahr 2026 ein, wobei der April zunehmend als Termin für den ersten Schritt favorisiert wird. Für nicht ertragsbringende Vermögenswerte wie Bitcoin verringert diese Veränderung der Renditeerwartungen die gesamtkapitalistischen Hürden.
Aussichten durch Derivate-Positionierung
Die Derivate-Positionierung unterstützt die Ansicht, dass der jüngste Preisanstieg eine Stabilisationsphase und kein durch Hebelwirkung getriebenes Aufblähen ist. Die Finanzierungsraten haben sich normalisiert, die implizite Volatilität ist auf unter 50 gesunken, und die Abwärtsneigung hat sich von stark defensiven Niveaus in einen ausgewogeneren -5 Delta-Bereich moderiert. Diese Neubewertung deutet darauf hin, dass Händler nicht mehr aggressiv tail risk absichern, aber auch nicht wieder verstärkt Hebel nutzen.
On-Chain-Daten als Unterstützung
Die On-Chain-Daten verstärken weiter den konstruktiven Ton. Rund 18.400 BTC wurden in der letzten Woche von den Börsen abgehoben und setzen damit den mittelfristigen Rückgang der Börsenbestände fort. Das Angebot von Langzeit-Haltern hat nach einer mehrmonatigen Verteilungsphase wieder zugenommen und stieg auf 14,3 Millionen BTC nach einem Tiefpunkt im Dezember.
Langfristige Halter als Vorzeichen
Historisch gesehen haben Ausweitungen im Angebot von Langzeit-Haltern als mehrmonatiger Vorläufer für eine Preiserholung fungiert, was signalisiert, dass stärkere Hände in Zeiten der Schwäche wieder kaufen.
ETF-Strömungen als Schwachstelle
Die Strömungen bei ETFs bleiben der Hauptschwachpunkt. Die Strömungen drehten vor der CPI-Ankündigung kurzfristig positiv, hielten jedoch diesen Wechsel nicht aufrecht. Die institutionelle Nachfrage hat sich in diesem Umfang noch nicht wieder stabilisiert, und eine nachhaltige ETF-Aufnahme wird erforderlich sein, um die höheren Widerstandsniveaus auf der Chain entschieden zurückzuerobern. Strukturell bleibt Bitcoin zwischen zwei wesentlichen Bewertungsankern gefangen. Oben fungiert der wahre Marktmittelwert bei etwa 78.200 $ nun als Widerstand nach wiederholten Misserfolgen, ihn zurückzuerobern. Darunter definiert der realisierte Preis bei etwa 55.000 $ die tiefere Wertgrenze des Zyklus. Bis der Preis über dieses Band hinauskommt, wird der Markt voraussichtlich innerhalb eines breiten Konsolidierungsbereichs schwanken, mit Absorption an den Tiefpunkten und Verteilung nahe den Kostenbasis-Widerständen.
US-Makrodaten zeigen Stabilisierung
Die US-Makrodaten zu Beginn des Jahres 2026 deuten auf eine allmähliche Stabilisierung anstatt auf eine erneute Beschleunigung hin. Der Verbraucherpreisindex zeigte, dass die Inflation im Januar auf 2,4 Prozent im Jahresvergleich gesunken ist, nach 2,7 Prozent im Dezember, während die monatlichen Preise um 0,2 Prozent zulegten. Diese Mäßigung wurde vor allem durch sinkende Energie- und Benzinpreise vorangetrieben, während die Kerninflation, die Lebensmittel und Energie ausschließt, um 0,3 Prozent im Monatsvergleich und 2,5 Prozent jährlich gestiegen ist. Dienstleistungen bleiben bei 3,2 Prozent im Jahresvergleich stabil, und Zölle üben weiterhin Druck auf bestimmte Waren aus, was darauf hindeutet, dass die zugrunde liegenden Preisdrücke noch nicht vollständig abgebaut sind.
Auf dem Arbeitsmarkt zeigen sich Resilienz und Mäßigung
Der Arbeitsmarkt präsentiert ein ähnliches Bild der Resilienz mit Dämpfung. Die nichtlandwirtschaftlichen Gehälter stiegen im Januar um 130.000 und die Arbeitslosenquote fiel auf 4,3 Prozent. Allerdings revidierten jährliche Benchmarkanpassungen die vorherigen Jobabschätzungen um 898.000 nach unten und bestätigten damit, dass die Einstellungen im Jahr 2025 schwächer waren als bisher berichtet. Das Lohnwachstum bleibt stabil bei 3,7 Prozent im Jahresvergleich, aber der Einzelhandelsumsatz blieb im Dezember unverändert und die Kontrollgruppe fiel um 0,1 Prozent, was auf eine schwächere Verbrauchernachfrage hinweist. Zusammen unterstützen die Daten ein „langsame Einstellung, langsame Entlassung“-Umfeld, das die Dringlichkeit für Zinssenkungen in naher Zukunft verringert, während die Federal Reserve eine geduldige Haltung einnimmt.
Regulatorische Fortschritte im Kryptosektor
Parallel zu diesen makroökonomischen Dynamiken hat die Federal Reserve ihren Kurs von der Reduzierung der Bilanzsumme auf eine moderate Expansion geändert. Indikatoren des Fundingmarkts, einschließlich der Differenz zwischen dem gesicherten Übernacht-Finanzierungssatz und den Zinsen auf Reserveguthaben (IORB), signalisieren straffere Reserven, was zu erneuten Anleihekäufen führt, um die Liquidität zu stabilisieren. Diese Expansion ist operationell und nicht stimulativ, aber eine Erweiterung der Reserven neigt dazu, die finanziellen Bedingungen zu unterstützen, Risikovermögen abzufedern und einen allmählichen strukturellen Druck auf den US-Dollar auszuüben.
Institutionelle Positionierung bleibt selektiv
Im Kryptosektor bleibt die institutionelle Positionierung selektiv. Goldman Sachs hat seine Exposure gegenüber Spot Bitcoin und Ether-ETFs im vierten Quartal 2025 um 39,4 Prozent beziehungsweise 27,2 Prozent reduziert, amid eines breiteren Marktrückgangs. Allerdings wurden Positionen in neu gestartete XRP- und Solana-ETFs hinzugefügt, was auf ein weiterhin bestehendes Engagement hindeutet, statt eines Rückzugs. Regulatorische Entwicklungen beschleunigen sich weltweit. Die Wertpapier- und Futures-Kommission von Hongkong hat ihr Rahmenwerk erweitert, um lizenzierten Plattformen zu erlauben, Krypto-Dauerkontrakte für professionelle Investoren anzubieten und Klärungen zu Marginfinanzierungen und Market-Making vorzunehmen, während sie sich auf die Implementierung eines Lizenzregimes für Stablecoins im März 2026 vorbereitet. In den USA haben zwei Senatoren die Schatzkammer aufgefordert, zu prüfen, ob eine Investition von 500 Millionen Dollar aus den Vereinigten Arabischen Emiraten in World Liberty Financial eine nationale Sicherheitsprüfung durch das Komitee für Auslandsinvestitionen in den Vereinigten Staaten rechtfertigt. Die Firma gibt den Stablecoin USD1 aus und sucht einen nationalen Treuhandbank-Charter, was sie an der Schnittstelle von digitalen Vermögenswerten, Bankenregulierungen und geopolitischer Überwachung platziert.
