Zusammenfassung
- BitMEX zahlt durchgehend positive Funding-Raten für ENAUSDT, während Binance und andere zentrale Börsen konstant negative Funding-Raten aufweisen.
- Die Kombination einer Short-Position auf BitMEX mit Pendles PT sENA-Token generiert eine marktneutrale Rendite von über 20% APY.
- Die Funding-Rate für ENAUSDT bei BitMEX war in 75% der historischen Monate positiv, im Vergleich zu nur 19% bei Binance, was die Stabilität dieser Strategie untermauert.
Die Strategie erklärt
Die Strategie nutzt die strukturelle Funding-Prämie von BitMEX und Pendle Finance’s PT sENA.
PT sENA-Token repräsentieren den Hauptanteil der gestakten ENA (sENA). Pendle teilt ein Ertrags-Token in ertragsbringende Tokens (YT) und Haupttoken (PT) auf. PT sENA-Token bieten Investoren eine feste Rendite (derzeit 27% APY), indem sie zukünftige Airdrop-Belohnungen zu einem ermäßigten Preis bis zur Fälligkeit (25. September 2025) sperren. Pendle ermöglicht es Arbitrage-Händlern, ermäßigte zukünftige Erträge zu verkaufen und so vorhersehbare, stabile Renditen unabhängig von Marktbewegungen zu erzielen.
Durch die Kombination dieser beiden komplementären Einkommensquellen – Pendles feste Rendite und BitMEX positive Funding – erzielen Sie stabile, delta-neutrale Erträge, die signifikant über den typischen Marktrenditen liegen.
Funding-Landschaft: BitMEXs Vorteil
Wir haben die Funding-Raten für ENAUSDT auf großen Börsen von April 2024 bis Juli 2025 analysiert. Die Ergebnisse zeigen eine auffällige Divergenz:
Die Daten erzählen eine klare Geschichte. BitMEX-Händler sind mittelfristig optimistisch gegenüber ENA und zahlen konstant positive Funding-Raten, um gehebelte Long-Positionen zu halten. Im Vergleich dazu ist Binance zu einem Zufluchtsort für Farmer und Hedger geworden, was die Funding-Raten stark negativ beeinflusst hat. Diese anhaltende Differenz schafft unser Arbitrage-Potenzial.
Die Strategie im Detail
1. Kaufe ENA (Spot)
Erwerben Sie $ENA-Token an einer bevorzugten Börse, um Ihre Basis-Asset-Position festzulegen. Sie können USDT auf das Ethereum-Hauptnetz abheben und über CowSwap kaufen.
2. Staken & Minten von PT-Token
- Stake $ENA-Token über Ethena Earn, um sENA zu erhalten.
- Einzahlen von sENA in Pendle Finance, minten Sie PT sENA-Token, die eine garantierte feste Rendite von 27% APY bis zur Fälligkeit (25. September 2025) sperren. Sie können dies hier tun.
3. Short-Position auf ENA Perpetuals bei BitMEX
Öffnen Sie eine gleich große Short-Position auf ENAUSDT bei BitMEX, um Preisrisiken abzusichern und gleichzeitig die konstant positive Funding-Rate von BitMEX ENAUSDT zu nutzen.
Ertragsabschätzung:
Lassen Sie uns ein konkretes Beispiel mit einem Kapital von $100.000 durchgehen:
Ertragskomponenten:
- Vorhergesagtes Funding-Einkommen von BitMEX: 11% × $60,000 = $6,600 jährlich (bei angenommenem Anfangsmargin von $40k, 1.5-fachem Hebel)
- Pendle PT sENA Rendite: 27% × $60,000 = $16,200 jährlich
- Bruttosumme: $22,800 (22,8% APY)
Mit einem konservativen Hebel von 1,5x auf der BitMEX Short-Position könnten Sie in den nächsten zwei Monaten bis zur Fälligkeit von PT ENA Netto-Renditen von über 20% APY erzielen.
Nützliche Tipps
Eintrittssequenz:
- Überprüfen Sie, ob die BitMEX-Funding-Rate positiv ist
- Kaufen Sie Spot ENA
- Shorten Sie sofort einen entsprechenden Nominalbetrag bei BitMEX ENAUSDT
- Stake ENA für sENA bei Ethena
- Einzahlen von sENA in Pendle und Minten von PT-Token
Positionsmanagement:
- Überwachen Sie die Funding-Raten täglich (BitMEX aktualisiert alle 8 Stunden)
- Halten Sie einen Überschuss von 50% Margin, um Volatilität abzufangen
Ausstiegsstrategie:
- Schließen Sie Ihre BitMEX Short-Position in Zeiten niedriger Volatilität
- Verkaufen Sie PT-Token bei Pendle oder halten Sie bis zur Fälligkeit
- Unstake sENA (Hinweis: 7-tägige Wartezeit)
Risikobetrachtungen
Keine Strategie ist ohne Risiken. Hier sind einige Punkte, auf die Sie achten sollten:
Liquidationsrisiko Selbst bei abgesicherten Positionen hat jede Position ihren eigenen Liquidationspreis. Ein plötzlicher Preisanstieg könnte Ihre Short-Position liquidieren, bevor Sie Margin hinzufügen können. Lösung: Verwenden Sie bescheidenen Hebel (maximal 2-3x) und halten Sie großzügige Margin-Buffer.
Änderung des Funding-Regimes Wenn die Funding-Raten bei BitMEX dauerhaft negativ werden, zahlen Sie stattdessen. Überwachen Sie täglich und seien Sie bereit, zu reagieren, wenn sich das Regime ändert.
Smart-Contract-Risiko Sowohl Ethena als auch Pendle sind mit Risiken von Smart Contracts verbunden. Obwohl beide Protokolle geprüft wurden, können Bugs oder Angriffe weiterhin auftreten. Dimensionieren Sie Ihre Positionen entsprechend.
Liquiditätsrestriktionen Der 7-tägige Unstaking-Zeitraum für sENA bedeutet, dass Sie nicht sofort aussteigen können. Planen Sie Ihre Positionsgrößen unter Berücksichtigung dieser Einschränkung.
Warum BitMEX?
Diese Strategie zeigt BitMEXs einzigartige Position als besseren Ort zur Absicherung:
- Beständige Funding-Prämien
- Zuverlässige Infrastruktur ohne Ausfallzeiten während der Funding-Berechnungen
- Flexibles Multi-Asset-Collateral für Margeneffizienz
Fazit
Die BitMEX-Pendle ENA-Strategie bietet etwas Seltenes in der Krypto-Welt: Eigenkapitalähnliche Renditen mit anleiheähnlichem Risiko. Durch die Kombination der strukturellen Funding-Prämie von BitMEX mit der garantierten Rendite von Pendle können Händler über 20% APY ernten, ohne Richtungskomponenten einzugehen.
Die Daten sprechen für sich. BitMEX zahlt, andere nicht. Fügen Sie Pendles Ertrag hinzu, bleiben Sie delta-neutral und sammeln Sie Ihre Rendite. Manchmal sind die besten Trades die einfachen.
