In den nächsten drei Wochen werden ein Arbeitsmarktbericht, eine kombinierte BIP- und Inflationsveröffentlichung sowie ein CPI-Druck nacheinander eintreffen.
All diese Ereignisse werden vor dem gleichen Hintergrund gelesen: einem von den USA geführten Konflikt im Nahen Osten, der bereits die FED und die EZB veranlasst hat, zu pausieren, und einem Ölpreis, der die Inflation in jeder politischen Diskussion an die Spitze rückt.
Der andauernde US–Israel–Iran-Konflikt
Die USA und Israel starteten am 28. Februar Angriffe gegen den Iran, was zum bedeutendsten geopolitischen Schock für die globalen Märkte seit den ersten Wochen des Russland-Ukraine-Kriegs führte. Die Straße von Hormus, durch die etwa 20% des weltweiten Öl- und Gasangebots verlaufen, steht im Mittelpunkt des Drucks, wobei der Iran droht, sie bei weiterer Eskalation vollständig zu schließen.
Die makroökonomischen Folgen sind direkt. Die Federal Reserve hielt die Zinsen auf ihrer Sitzung am 18. März bei 3,50–3,75% und erkannte ausdrücklich an, dass der Konflikt es schwieriger macht, ihre Mandate für Inflation und Beschäftigung gleichzeitig zu beurteilen.
Die EZB traf sich am folgenden Tag, dem 19. März, hielt ihren Einlagenzinssatz bei 2,0% und korrigierte ihre Wachstumsprognose für die Eurozone für 2026 auf 0,9% nach unten, während sie die Inflation auf 2,6% nach oben revidierte und beide Änderungen direkt auf die Auswirkungen des Kriegs auf die Energiepreise zurückführte. Zwei der größten Zentralbanken der Welt haben im Effekt ihre politischen Wege durch ein einziges geopolitisches Ereignis gestört gesehen.
Trump postete auf Truth Social, dass die USA und der Iran „sehr gute und produktive Gespräche über eine vollständige und totale Beilegung unserer Feindseligkeiten“ geführt hätten und hat das Verteidigungsministerium angewiesen, Angriffe gegen iranische Kraftwerke und Energieinfrastruktur für einen Fünf-Tage-Zeitraum zu verschieben, abhängig vom Erfolg der laufenden Gespräche. Der Iran hat keinen offiziellen Dialog bestätigt. Das Fünf-Tage-Fenster schafft eine echte diplomatische Öffnung, aber die Pause ist bedingt und der breitere Konflikt bleibt ungelöst.
Für Trader ist die Schlüsselvariable Öl und was dies für die Inflation bedeutet. Jede Wiedereskalation, die droht, den Transit durch die Straße von Hormus erneut zu gefährden, würde sofort die Erwartungen an die Energieinflation und damit den Zeitplan für Zinssenkungen, den Risikopositionen das ganze Quartal beobachtet haben, neu bewerten. Der Konflikt ist die Bedingung, unter der jede Datenveröffentlichung in den kommenden Wochen gelesen wird, einschließlich der NFP-, PCE- und CPI-Ereignisse, die unten behandelt werden.
Relevante Märkte auf Kraken Pro: BTC/USD und ETH/USD Spot, BTC und ETH unbefristete Futures, und Cross-Market-Exposition über 300+ Kontrakte.
BTC/ETH Monatliches Optionsverfall (Deribit) — Freitag, 27. März, 08:00 UTC
Am letzten Freitag jedes Monats werden erhebliche Mengen an Bitcoin und Ethereum Optionen um 08:00 UTC auf Deribit abgerechnet. Der Optionsverfall in diesem Monat erfolgt in einer Phase komprimierter, aber erholender Kursbewegungen. BTC hat seit Beginn des Konflikts einen steigenden Boden gebildet, während er im niedrigen Bereich von 70.000 $ auf Widerstand stößt, und das Verkaufsvolumen im Derivatemarkt war durchweg erhöht.
Monatliche Optionsverfälle sind für aktive Händler wichtig, weil sie die intraday Hedge-Landschaft neu gestalten. Während sich Verträge abwickeln, passen Market Maker Gamma- und Delta-Exposures an, und die Stunden nach der Abwicklung sehen oft eine Richtungsänderung, da die Repositionierung in April-Verträge beginnt. Ob dieser Verfall als Clearing-Event fungiert (der dem Markt erlaubt, eine Richtung zu finden) oder den aktuellen Bereich verlängert, hängt davon ab, wo sich die Spotpreise in Bezug auf die Open-Interest-Konzentration bei der Abrechnung befinden.
Händler in den BTC und ETH Spot und Futures-Märkten auf Kraken Pro sollten die Abrechnungszeit von 08:00 UTC am Freitagmorgen beachten.
Ausblick: Nächste Woche und darüber hinaus
Drei Ereignisse in den ersten zwei Wochen von April stellen das konzentrierteste Makro-Datenfenster des ersten Quartals dar, und alle drei werden vor dem jeweiligen Stand des Konflikts und des Ölmarkts zum Zeitpunkt der Veröffentlichung gelesen.
US NFP — Freitag, 3. April, 08:30 ET
Dies ist der wichtigste einzelne Datenpunkt voraus. Der Arbeitsmarktbericht von Februar zeigte einen Rückgang der Beschäftigung in der Landwirtschaft um 92.000, der erste negative Monatsdruck seit Jahren. Dieses Ergebnis kam während der akutesten Phase des Konflikts und spiegelte einen Arbeitsmarkt wider, der sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 verlangsamte.
Die Lesung für März erscheint am 3. April. Wenn der Druck eine zweite aufeinanderfolgende Kontraktion bestätigt, rückt die Stagflationsdebatte in den Vordergrund: Verschlechternde Beschäftigung neben ölgetriebener Inflation schafft das spezifische Umfeld, in dem die Fed am wenigsten Handlungsspielraum hat. Eine politisch eingeschränkte Fed (die wegen Inflation nicht senken kann, die wegen wachstumsbedingter Verschlechterung nicht halten kann) ist ein komplexerer Hintergrund für Risikopositionen als eine einfache Zinssenkungsnarrative.
Wenn die März-Beschäftigungszahlen widerstandsfähig ausfallen, richtet sich die Aufmerksamkeit darauf, ob die fünftägige Pause des Konflikts in etwas Dauerhafteres übersetzt wird und ob die Fed ihren allmählichen Lockerungspfad bis Ende 2026 wieder aufnehmen kann. Jedes Ergebnis hat wesentliche Implikationen dafür, wie Risikopositionen, einschließlich Krypto, in das FOMC im April gehen.
BIP Q4 2025 Dritte Schätzung + PCE — Mittwoch, 9. April, 08:30 ET
Zwei Datenpunkte in einer Veröffentlichung. Die dritte und endgültige Schätzung des BIP für Q4 2025 vom BEA landet zusammen mit dem Februar-PCE-Druck. Die zweite BIP-Schätzung hatte das Wachstum bereits scharf auf 0,7% annualisiert von 1,4% im ursprünglichen Druck nach unten korrigiert; die dritte Schätzung wird diese Zahl bestätigen oder anpassen.
Es lohnt sich genau zu sein, was die gleichzeitige PCE-Veröffentlichung darstellt. Dies sind Februardaten, die vor Beginn des Konflikts am 28. Februar gesammelt wurden. Sie spiegeln den Ölpreisschock, die März-FOMC-Entscheidung oder eine andere post-konfliktuelle Entwicklung nicht wider.
Was es bietet, ist eine saubere Inflationsbasislinie vor dem Konflikt: die letzte Lesung des bevorzugten Preisindex der Fed, bevor die Energiemärkte gestört wurden. Händler werden es nutzen, um zu beurteilen, wie viel inflatorischer Druck bereits im System vorhanden war, bevor die Ölbewegung, die wiederum informiert, wie viel zusätzlicher Druck der Konflikt hinzugefügt haben könnte.
US CPI — Freitag, 10. April, 08:30 ET
Einen Tag nach BIP und PCE veröffentlicht das Bureau of Labor Statistics den März-CPI. Der Februar kam mit +2,4% im Jahresvergleich herein. Die Lesung für März ist die erste, die beginnt, die Energiekostenbewegung aus dem Konflikt zu erfassen, obwohl die akuteste Phase der Ölspitze gegen Ende Februar und Anfang März auftrat, sodass die volle Durchreichung in diesem Druck möglicherweise noch nicht sichtbar ist. Die Märkte werden den Energiebetrag genau beobachten und bewerten, ob Core-Inflation beginnt, sekundäre Effekte zu zeigen.
Die aufeinanderfolgenden Veröffentlichungen am 9. und 10. April stellen die letzten großen Inflations- und Wachstumsdaten vor dem FOMC-Treffen am 28.–29. April dar, und wie sie ankommen, wird weitgehend den Ton für diese Entscheidung bestimmen.
Spot-, Margin- und Futures-Märkte auf Kraken Pro sind über alle drei Veröffentlichungen hinweg relevant. Die Printzeiten um 08:30 ET lösen typischerweise sofortige Volatilität in BTC/USD, ETH/USD und korrelierten Märkten aus.
Schlusskontext
Die kommenden drei Wochen sind wie folgt strukturiert:
- Der Optionsverfall am Freitag setzt die Positionierung der Krypto-Derivate in eine Phase echter geopolitischer Unsicherheit zurück
- Der Arbeitsmarktbericht in der nächsten Woche prüft, ob die Verschlechterung des US-Arbeitsmarktes ein einzelner Datenpunkt oder ein Trend ist
- Die darauffolgende Woche bringt aufeinanderfolgende PCE- und CPI-Lesungen, die das April-FOMC direkt beeinflussen werden
Trader, die ihre Exposition über jedes dieser Ereignisse (und den darunter liegenden Konflikthintergrund) durchdacht haben, sind besser positioniert als diejenigen, die auf jede Veröffentlichung isoliert reagieren.
Vergangenes Marktverhalten ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Der Beitrag NFP, CPI und ein ungelöster Konflikt: Worauf Trader im April achten, erschien zuerst im Kraken Blog.
